화폐 가치의 비밀: 현가와 미래가치로 투자 결정하기

현가 (Present Value)

(1) 기본 개념

 경제성 평가에서 중요한 요소 중 하나는 금액의 가치를 어떻게 평가할 것인가 하는 문제이다. 대부분의 경우, 경제성을 평가할 때 금액은 화폐 가치로 나타낸다. 즉, 경제성을 평가한다는 말은 결국 지출되는 금액과 들어오는 금액의 크기를 비교하는 것을 의미한다. 이러한 경제성 평가를 위해서는 먼저 '화폐가치의 시간 개념'을 이해해야 한다. 예를 들어, 오늘 바로 얻을 수 있는 1,000원과 1년 후에 얻을 가능성이 매우 높은 2,000원 중 어느 쪽이 더 경제적 가치가 높은지에 대해 생각해 보자. 이 문제의 답을 얻기 위해서는 오늘의 1,000원이 1년 후에는 얼마의 화폐 가치를 가지는지, 또는 1년 후의 1,000원이 현재의 화폐 가치로 변환되었을 때 얼마나 되는지를 알아야 한다. 또한, 확실히 얻을 수 있는 돈과 얻지 못할 수 있는 돈의 가치를 비교해야 한다.

 이러한 문제를 해결하는 과정에서 중요한 개념이 바로 ‘현가(Present Value, PV)’이다. 현가는 미래에 들어오는 돈과 나가는 돈을 모두 현재의 화폐 가치로 바꾼 것이다. 반대로, 현재의 돈을 미래의 시점에 해당하는 돈의 가치로 바꾸는 개념은 ‘종가(Future Value, FV)’라고 한다.

 돈의 가치가 시간에 따라 달라지는 이유는 여러 가지가 있다. 첫 번째는 ‘이자(interest)’이다. 원금에 시간이 지나면서 이자가 붙으면 현재의 1억 원이 1년 후에는 그보다 더 많은 가치를 가지게 된다. 두 번째는 ‘물가 상승(inflation)’이다. 물가가 상승하면 현재의 1억 원이 갖는 구매력과 1년 후의 1억 원이 갖는 구매력은 차이가 날 수밖에 없다. 물가가 상승하면 구매력이 떨어지므로 돈의 실질 가치는 하락하게 된다. 세 번째로, ‘위험(risk)’도 중요한 요인이다. 현재의 돈은 위험이 없지만, 미래의 돈은 불확실성과 위험을 내포한다. 예를 들어, 1년 후에 들어올 1억 원이 실제로 9,000만 원으로 줄어들 수 있다. 따라서, 미래의 돈은 불확실성과 위험을 감안하여 현재와는 다른 방식으로 가치를 평가해야 한다.

(2) 할인 (Discount)

 경제성을 금액으로 표시한 대안을 평가하려면, 모든 화폐 가치를 동일한 시점에서 비교할 수 있어야 한다. 이를 위해서는 기준 시점이 무엇이냐는 문제가 발생한다. 기준 시점으로는 크게 두 가지 선택이 있을 수 있다. 하나는 ‘현재’를 기준으로 삼는 것이고, 다른 하나는 ‘미래’를 기준으로 삼는 것이다.

 자본예산 모형을 기반으로 한 경제성 평가는 주로 기준 시점을 ‘현재’로 삼는다. 즉, 현가(PV)를 기준으로 평가하는 것이다. 왜 경제성 평가에서 주로 ‘현가’를 기준으로 삼는 이유는 매우 간단하다. 현재라는 시점은 하나뿐이기 때문이다. 반면, 미래는 여러 시점으로 나눠질 수 있다. 예를 들어, 1년 후도 미래고, 2년 후도 미래다. 따라서 미래의 어느 시점을 기준으로 할지 명확하지 않은 경우가 많다. 반면, 현재를 기준으로 하면 다양한 시점에서의 화폐 가치를 하나의 기준으로 통일하여 비교할 수 있기 때문에 경제성 평가가 일관성 있게 이루어진다.

 이러한 이유로 경제성 평가에서는 '할인(discount)'이라는 개념이 도입된다. 미래의 돈을 현재 가치로 변환하는 과정이 바로 할인이며, 이를 통해 다양한 시점에서의 금액을 동일한 기준으로 비교할 수 있다. 미래의 화폐 가치는 현재의 가치보다 클 수밖에 없기 때문에 이를 현재 가치로 바꿔주는 작업이 필요하다. 이를 위해 필요한 비율을 ‘할인율(discount rate)’이라고 한다. 할인율은 여러 조건에 따라 달라지는데, 예를 들어 시중 은행의 이자율이 높다면, 할인율도 높은 수준으로 설정되어야 한다. 그렇지 않으면 기업은 새로운 사업이나 설비에 투자하는 것보다 은행에 돈을 예금하고 이자를 받는 것이 더 나을 수 있다. 또한, 인플레이션이 심하다면, 시간이 지나면서 돈의 가치가 급격히 떨어지므로 할인율을 높여야 한다.

할인을 통해 미래 가치를 현재 가치로 바꾸는 과정을 수식으로 나타낼 수 있다. 이때, 미래 가치(FV), 현재 가치(PV), 할인율(r), 그리고 미래 시점(t)을 고려하여 현재 가치는 다음과 같은 공식을 따른다.

    PV = FV / (1 + r)^t

 여기서 1 / (1 + r)^t는 ‘현가이자 요소(Present Value Interest Factor)’로, 할인율에 따라 값이 달라진다. 할인율이 높을수록 현가이자 요소는 낮아지고, 따라서 현재 가치는 줄어들게 된다.

 대부분의 재무관리 교과서에서는 할인율에 따른 현가이자 요소를 정리한 표를 제공한다. 예를 들어, 할인율이 5%일 경우, 1년 후의 현가이자 요소는 0.9524이며, 1년 후의 1만 원을 현재 가치로 바꾸면 9,524원이 된다. 반대로 할인율이 20%일 경우, 현가이자 요소는 0.8333으로 1년 후의 1만 원은 8,333원이 된다. 이처럼 할인율이 높아질수록 미래 가치는 현재 가치로 변환했을 때 더 적게 평가된다. 또한, 미래 가치와 현재 가치의 차이는 시간이 지날수록 더 크게 나타나게 된다.

 할인의 효과는 시간이 지남에 따라 점점 더 크게 나타난다. 그래서 장기적인 투자의 경제성 평가에서는 현가를 기준으로 하는 것이 매우 중요하다. 미래 시점이 멀어질수록 할인율에 의한 차이가 벌어지기 때문에, 현가를 기준으로 하는 경제성 평가는 정확하고 일관성 있는 평가를 가능하게 해준다.

 결론적으로, 경제성 평가에서 현가는 미래 가치를 현재 가치로 바꾸는 중요한 개념이다. 이를 통해 우리는 미래의 불확실한 가치를 현재 시점에서 비교하고, 더 나은 결정을 내릴 수 있게 된다. 할인율의 설정이 중요하고, 이를 통해 경제성 평가에서의 정확한 결정을 도출할 수 있다.

미래시점	할인율(r)
	5%	10%	15%	20%
1	0.9524	0.9091	0.8696	0.8333
2	0.9070	0.8624	0.7561	0.6944
3	0.8638	0.7513	0.6575	0.5787
4	0.8227	0.6830	0.5718	0.4823
5	0.7835	0.6209	0.4972	0.4019

표) 현가이자 요소

 

Q1) 미래가치(FV)와 현가(PV)의 차이점은?

A) 미래가치(FV)는 현재의 돈이 일정 기간 후 얼마의 가치가 되는지를 나타내며, 반대로 현가(PV)는 미래의 돈을 현재 시점에서 얼마나 가치가 있는지 평가한 것이다. 두 개념은 이자율과 할인율에 의해 결정되며, 미래가치는 시간이 지날수록 증가하고, 현가는 시간이 지날수록 감소하는 특징이 있다.

 

Q2) 화폐의 시간 가치가 중요한 이유는?

A) 돈은 시간이 지남에 따라 가치가 변하기 때문에 경제적 의사결정을 할 때 시간 가치를 고려해야 한다. 이자, 물가 상승, 위험 요소 등으로 인해 동일한 금액이라도 현재와 미래의 가치는 다를 수 있다. 따라서 경제적 분석에서 투자 및 비용 비교를 할 때 현가 개념을 활용해야 한다.

 

Q3): 물가상승률과 현가의 관계는?

A) 물가상승률이 높아질수록 미래 화폐의 실질 가치는 낮아진다. 따라서 높은 물가상승률을 반영하면 할인율도 상승하게 되고, 이에 따라 현가는 더욱 낮아지게 된다. 이는 시간이 지날수록 돈의 구매력이 감소하는 현상을 반영한 것이다.

 

다음 글에서는 조직 행위이론과 인간공학에 대해 작성하겠습니다.

감사합니다!